重点

　　现在，多项经济预测显现好意思国经济将干预 “滞胀” 阶段，即经济增长停滞且通胀高企。

　　关税会推高耗尽价钱，同期减缓经济增长，跟着奇迹市集恶化，会从两方面挤压家庭预算。

　　列国央行发现，用货币计谋来应答滞胀十分费事，因为措置其中一个问题只会让另一个问题变得更糟。

　　如若好意思国经济躲过了由关税激发的经济零落，经济学家觉得出现会带来财务不幸的 “滞胀” 的风险正在增多。

　　关于唐纳德・特朗普总统发动的买卖战是否会将经济拖入零落，预测者们仍存在不对。但即便能躲过零落，近期的好多预测王人强调了出现一段高通胀和低经济增长技能（即 “滞胀”）的风险。包括好意思联储官员在内的浩荡预测者瞻望，关税会减缓经济增长、毁伤奇迹市集，同期推高耗尽价钱。

　　Stifel Financial的首席经济学家林赛・皮格扎（Lindsey Piegza）觉得，奇迹市集和耗尽开销具有糟践的韧性，是以只好最近晓喻的关税能通过琢磨缩小，经济很可能会躲过买卖战带来的全面零落。

　　干系词，这并不料味着经济会一切顺利。她觉得，在接下来的几个季度里，经济增长将接近零。

　　她说：“经济基本上处于不加快的状况，如若这种不加快的情况捏续到本年下半年，我觉得永恒的滞胀对好意思国经济来说是一个紧要风险。事实上，我觉得这比全面的经济下滑或零落的风险更大。”

　　皮格扎并不是独逐一位敲响滞胀警钟的有名经济学家。彼得森外洋经济连络所（Peterson Institute for International Economics）长处亚当・波森（Adam Posen）本周在为《应酬事务》（Foreign Affairs）撰写的一篇著作中冷漠了这个问题。

　　波森写说念：“正如特朗普宣称思要已毕的那样，将意味着滞胀，这是 20 世纪 70 年代以及新冠疫情技能出现的宏不雅经济恶梦，那时经济萎缩，同期通胀上升。”

　　滞胀有多晦气呢？20 世纪 70 年代，好意思国上一次资格永恒的高通胀和低增长技能时，经济学家发明了一种猜度滞胀的顺次。这是一种将通胀率和休闲率取悦起来的主义，叫作念 “不幸指数”。这个名字反应了在物价高潮时东说念主们的预算有多病笃，以及在经济停滞的情况下找职责有多费事。

　　从历史上看，好意思联储在应答滞胀时举步维艰

　　滞胀对粗拙家庭的预算来说是个难题，关于央行官员们来说也绝非易事。

　　他们影响经济的主要器具 —— 货币计谋，不错匡助阻止通胀或促进奇迹市集，但无法同期作念到这两点。好意思联储不错缩小其基准联邦基金利率来刺激经济，但如若通胀率高于央行设定的每年 2% 的标的，它可能就不太称心这样作念。好意思联储不错擢升利率来抵抗通胀，但这会毁伤本就已采取损的奇迹市集。

　　好意思联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）在周三的一次演讲中承认了应答滞胀的难度，称其为 “具有挑战性的情形”。

　　皮格扎说：“滞胀照实让计谋制定者堕入了逆境，使得原来用于刺激经济的传统货币计谋主义基本上失去了作用。好意思联储会倾向于擢升利率以试图撤废通胀。但经济依然荒谬疲软了。反之也是…… 是以我觉得滞胀是现在好意思国经济濒临的最大风险。”

包袱裁剪：郭明煜