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　　证券时报记者 吴瞬

　　近日，又一家港股SPAC（荒谬方针收购公司）VISION DEAL-Z负责退市。这家SPAC公司由阿里巴巴前高管、嘉御成本创举东说念主兼董事长卫哲等东说念主发起成就，因未能在规依期限内完成De-SPAC（完成与指标公司的业务并吞来去），只可退市。

　　值得珍贵是，自港交所2022年负责动手SPAC上市国法后，仅在2022年过去就有5家港股SPAC公司上市，而后于今未有新的SPAC公司上市。而在这5家公司中，现在仅有2家公司得手De-SPAC，两家退市，尚有一家“待交卷”。

　　卫哲公司

　　并购失败无奈退市

　　SPAC是一种由专科投资东说念主或行业资深东说念主士发起缔造的“空壳公司”，其通过IPO召募资金，并在规依期限内寻找适宜的指标公司完成并购。若未能按期完成，SPAC将濒临计帐退市。

　　2021年12月，港交所引入SPAC上市机制，旨在为新兴和创新企业提供更机动的融资旅途，并于2022年1月1日起收效。时任港交所行政总裁欧冠升暗示，该机制有助于扶握后劲企业成长。2022年，5家SPAC公司在港上市，按照国法，SPAC公司需在上市后24个月内发出De-SPAC来去公告，并在上市后36个月内完成De-SPAC来去。因此，2025年景为港股SPAC公司的关节之年，要么得手达成并购来去，要么就只可退市。

　　VISION DEAL-Z恰是碰到如斯逆境。该公司于2022年6月10日负责登陆港交所，亦然港股第二家SPAC上市公司，发起东说念主为卫哲等东说念主。2023年12月8日，VISION DEAL-Z晓喻拟并购在线音频文娱公司趣丸集团，但由于指标公司未能在期限内完成境内监管备案，来去最终搁浅。而后，该公司虽积极寻找新并购方向，但最终未达成任何灵验来去。

　　笔据港交所国法，SPAC公司若未能在步骤时辰内公告并购来去，则须暂停来去并动手退市程序。2025年6月12日，港交所上市委员会决定，取消该公司的上市地位，6月25日则晓喻该公司于6月30日负责摘牌。

　　在此之前，另一家SPAC公司INTERRA ACQ-Z已于4月10日起被取消上市。

　　现在仅有2家

　　完成De-SPAC

　　经过几年的发展，港股市集现在仍只消5家SPAC公司在2022年上市，而在这5家公司中，仅有2家完成了De-SPAC。

　　在现在完成De-SPAC来去的2家港股SPAC公司中，汇德收购-Z与新加坡数字商务平台狮腾控股完成并吞后，已于2023年10月负责改名为狮腾控股。值得珍贵的是，该笔来去不仅是港交所首单得手落地的SPAC并购案例，其发起团队也颇具看点——由香港金管局前总裁陈德霖领衔。并吞前闪现信息闪现，阿里巴巴新加坡公司握有狮腾控股47.22%股份，为单一最大激动。

　　另一家完成来去的AQUILA ACQ-Z则选用了不同的成本运作旅途。该SPAC与找钢产业互联集团（简称“找钢集团”）完成业务并吞后，原SPAC上市地位被撤废，找钢集团以汲取公司身份已矣港交所上市。

　　两单得手，两单退市，现在港交所SPAC公司仅剩下TECHSTARACQ-Z一家“待交卷”。良友闪现，TECHSTARACQ-Z是由创投圈知名东说念主士倪正东等东说念主发起，他在股权投资行业领有逾20年教养。他于2001年开展股权投资工功课务，并自清科集团于2005年景就起担任践诺董事，后获委任为董事长。

　　2024年12月20日，TECHSTARACQ-Z就荒谬方针收购公司并购来去刊发公告，并缔结关联荒谬方针收购公司并购来去的公约。该公司的并购指标是知名激光雷达公司——图达通。笔据灼识盘考的良友，图达通2023年乘用车激光雷达处分决策销售收入专家排行第一，为首家已矣量产的车规级高性能激光雷达处分决策供应商。

　　市集期待

　　SPAC轨制再度优化

　　港股SPAC市集阐扬千里寂，2023年以来并未有新的SPAC公司上市，得手案例寥寥，后市将何去何从？

　　诺圻成本主席王干文指出，市集对SPAC上市仍有需求，然而香港上市国法过严，尤其需要SPAC公司在落实并购神态时，同期公布PIPE（孤立第三方投资）投资者，条件专科投资者参与占比亦高、数量又多，因此提出裁减对PIPE投资者的门槛，及裁减SPAC的上市集资额，重振SPAC市集的活力。比如将原有步骤需要3名经管钞票值达80亿元的资深投资者并占PIPE投资至少50%的条件，降至只需1名。由于SPAC在收购内地神态时，在获得中国证监会审批的时辰上存在不细则性，不异迟至SPAC公司原先步骤公布的并吞神态临了期限前数天才获得监管机构批准。他以为，一朝监管未予批准，SPAC公司便难回身寻求新神态替代。

　　事实上，2024年8月，港交所对SPAC的并购来去步骤进行了优化。新规步骤，将最低孤立第三方投资额降至5亿港元，或按并购指标估值百分比取较低值。同期明确界定第三方投资者孤立性尺度：以投资公约签署日至汲取公司上市技巧为评定时段，并步骤SPAC过头并购指方向控股激动等关联方不具孤立性。这些改良旨在裁减来去门槛的同期，确保并购过程的透明度与公说念性。

　　金辉成本暗示，2024年10月，香港优化IPO审批经由后，传统IPO效果显赫接济，但SPAC的De-SPAC来去审批仍耗时较长（时常需6—9个月）。这导致企业更倾向于选用传统IPO或转投其他市集。期待香港SPAC上市国法亦能进行一次肖似优化，确切阐扬SPAC的内在上风，从而再行欢叫香港SPAC市集的活力。

　　金辉成本以为，在科技并购海浪与成本效果需求的推动下，De-SPAC口头正成为新兴企业干涉外洋成本市集的“黄金通说念”。比较传统IPO的漫长经由和估值不细则性，SPAC口头以“时辰细则、估值透明、无历史职守”的中枢上风，为高成长企业提供了一条“快车说念”——既能回避传统借壳上市的合规风险，又能借助SPAC壳资源的现款储备加快业务延迟。

职责裁剪：杨赐