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　　网易云音乐（09899）盘中涨超5%，狂妄发稿，股价高潮3.67%，现报287.80港元，成交额1.76亿港元。

　　近期，网易云音乐发布2025年上半年事迹。招商证券国际暗示，网易云音乐上半年事迹超预期，在线音乐干事收入达29.7亿元东谈主民币，同比增长16%（相宜预期），占总收入的78%。毛利率同比升迁1.4个百分点至36.4%，超出商场预期的34.1%。中枢买卖利润同比增长35%至9.05亿元东谈主民币，较商场预期跨越40%，期末净现款储备为124亿元东谈主民币。瞻望改日，该行臆测2025年下半年在线音乐业务以17%的同比增速，股东集团总收入终了同比正增长。

　　华泰证券指出，对比国际同行，国内音乐平台的永久优质钞票属性尚未被充分订价。从成长性来看，国内音乐平台付费率随用户年事结构优化仍有上行空间，粉丝经济玩法有望激活高粘性中枢用户付费后劲。从盈利能力来看，国内流媒体平台捏续加深高下贱布局，盈利天花板优于国际平台。从估值看，现时估值比拟国际同行仍具性价比。

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背负裁剪：卢昱君